Карта сайта
Самара

Акционеры ВТБ утвердили отказ от выплаты дивидендов за 2023 год

Акционеры ВТБ (MOEX: VTBR) на сегодняшнем собрании утвердили решение не выплачивать дивиденды по итогам 2023 года. Об этом говорится в материалах, опубликованных на портале раскрытия корпоративной информации.

«Не объявлять и не выплачивать дивиденды по обыкновенным именным акциям Банка ВТБ (ПАО), привилегированным именным акциям Банка ВТБ (ПАО) первого типа и привилегированным именным акциям Банка ВТБ (ПАО) второго типа по итогам 2023 года»,— сказано в публикации.

В 2023 году группа ВТБ получила 432,2 млрд руб. чистой прибыли по МСФО, что стало рекордом. Последний раз ВТБ выплачивал дивиденды в 2020 году на сумму 18,5 млрд руб. По итогам 2021 и 2022 годов банк не выплачивал дивиденды, несмотря на возвращение к прибыльности. В базовом сценарии ВТБ планирует возобновить выплату в 2026 году.

О стратегии развития банка читайте в материале «Ъ» «Планы нового времени».

10.06.2024

Совет директоров «Мать и дитя» утвердил дивиденды в размере 141 руб. на акцию

Совет директоров «МД Медикал Груп Инвестментс» (управляет сетью клиник «Мать и дитя») утвердил выплату дивидендов за первый квартал 2024 года в размере 141 руб. на одну обычную акцию. Об этом говорится в сообщении компании.

Получить дивиденды смогут акционеры, зарегистрированные в реестре на 20 июня. Дивиденды выплатят за счет нераспределенной прибыли прошлых лет.

Уставный капитал «МД Медикал Груп Инвестментс» состоит из 75 млн 125 тыс. 10 обыкновенных акций. Таким образом, компания может направить на выплату дивидендов 10,6 млрд руб.

В конце мая завершила редомициляцию, зарегистрировавшись в специальном административном районе на острове Октябрьский Калининградской области в качестве «МД Медикал Груп».

«МД Медикал Груп» на 67,9% принадлежит основателю и управляющему директору компании Марку Курцеру. В свободном обращении находятся около 32,1% акций. Ранее Марк Курцер говорил, что на выплату дивидендов направят 50-75% чистой прибыли за 2023 год и предыдущие периоды, за которые дивиденды не выплачивали. За 2023 год выручка компании составила 27,6 млрд руб., EBITDA — 9,2 млрд руб. За первый квартала этого года выручка компании составила 7,7 млрд руб. (+23,2% по сравнению с тем же периодом 2023 года).

10.06.2024

Ставка не поднимает рынок

Экономисты не ждут восстановления фондового рынка даже после того, как ЦБ оставил ключевую ставку без изменений. Риск ужесточения кредитных условий напугал инвесторов, в преддверии заседания регулятора индекс Мосбиржи терял около 10%. Инвесторы оценивали ситуацию на рынке как негативную, а компании переносили размещение акций. 7 июня Центробанк решил оставить ключевую ставку на уровне в 16%. На этой новости индекс начал восстанавливаться, завершив пятничные торги в плюсе на 1,3%.

Тем не менее риски сохраняются, поэтому дальнейшего роста ждать не стоит, рассуждает директор по стратегии «Финам» Ярослав Кабаков: «Надо учитывать потенциальные перспективы российского рынка, исходя из притока средств от дивидендов.

Как вкладчикам подняли ставки

В конце июня придут дивиденды от ‘Северстали’. В конце июля — средства от ‘Сбера’. Думаю, что ожидание этих притоков в какой-то степени поддержит российский рынок. Каких-то очевидных идей сейчас на рынке не очень много. Потенциально экспортеры могут показать рост на фоне ослабления рубля. Но, как мы видим, рубль пока не спешит слабеть.

Поэтому в текущей ситуации рынок, вероятно, уйдет в летний боковик, ждать активного роста, конечно, можно на низкой ликвидности, но фундаментально для активного движения вверх нужны какие-то глобальные причины.

Что касается наиболее привлекательных секторов, то это банковский сегмент, он выглядит достаточно интересно и будет укрупняться, увеличиваться и занимать ведущую роль в экономике. Не стоит забывать и про компании, ориентированные на внутренний спрос, тот же самый продуктовый ритейл».

Как еще решение ЦБ повлияет на финансовый рынок? Центробанк сообщил, что рассматривал повышение ставки вплоть до 18%. Возможно, решение будет принято в июле, как минимум к этому моменту регулятор получит больше статистических данных, говорят в Банке России. Это заседание будет опорным, то есть ЦБ не только объявит о решении по ключевой ставке, но и обновит прогнозы по всем ключевым экономическим показателям. Сейчас Эльвира Набиуллина утверждает, что инфляция в России по итогам года не превысит 4,8%. Но для этой цели нынешняя ставка слишком низкая, а значит, прогноз придется пересмотреть, говорит экономист Bloomberg Economics по России Александр Исаков:

Как вкладчикам подняли ставки

«Наш базовый сценарий — то, что Банк России повысит ставку до 17% в июле. Вероятность — где-то 60-70%. Но если данные по деловой активности будут ухудшаться, например, если мы получим рост безработицы с 2,6% до 2,8%, то это, конечно, исключит повышение ставки. Я почти уверен, что уровень инфляции на 2024 год будет пересмотрен в диапазон 5,5-6%.

Текущий прогноз Банка России не совсем реалистичен. И обычно регулятор повторяет даже на промежуточных заседаниях свои прогнозы по росту, по инфляции. Тот факт, что он был опущен, говорит нам о том, что эти оценки, скорее всего, уже не релевантны.

Думаю, причина того, что ЦБ не повысил ставку в июне, состояла в том, что это не опорное заседание, прогнозы не были так глубоко пересмотрены, как это обычно происходит на таких мероприятиях».

Валютный рынок сдержанно отреагировал на последнее заседание ЦБ —доллар подорожал всего на 50 коп. по итогам торгового дня. Следующее заседание совета директоров запланировано на 26 июля.

С нами все ясно — Telegram-канал ‘Ъ FM’.

10.06.2024

УК «Первая» получила лицензию для работы в Китае

Управляющая компания «Первая» получила статус квалифицированного институционального иностранного инвестора от комиссии по регулированию рынка ценных бумаг Китая. Он открывает компании доступ к торгам на Пекинской, Шанхайской и Шэньчжэньской биржах.

«Получение лицензии для работы на китайском рынке — еще одна важная веха в нашей работе по расширению возможностей клиентов на иностранных рынках. Такую работу важно вести скрупулезно и комплексно»,— приводит пресс-служба УК «Первой» слова гендиректора компании Андрея Бершадского.

Господин Бершадский добавил, что УК «Первая» также прорабатывает цепочку контрагентов и развивает аналитическое направление «для покрытия китайского рынка». По его словам, компания активно участвует в работе с законодательством России для его гармонизации с требованиями иностранных рынков.

Получение лицензии позволит УК «Первой» проводить операции с фьючерсами и ценными бумагами, а также открыть счета в китайских депозитариях и у брокеров. По словам Андрея Бершадского, компании Китая расширяют свое присутствие на международных рынках и могут обеспечить клиентам большую доходность. Наиболее перспективными отраслями господин Бершадский назвал ритейл, новые виды энергетики и облачные технологии.

Подробнее о деятельности компании — в материале «Ъ-Деньги» «УК как Tech».

10.06.2024

Аллокацией не вышли

Частные инвесторы стали главной движущей силой не только на фондовом рынке, но и на первичном рынке акционерного капитала. Но из-за ограниченного объема предложения не редки случаи, когда они получали менее 5% от объема выставленных заявок. Это ведет к охлаждению интереса к таким сделкам, что беспокоит не только участников рынка, но и ЦБ. Как повысить аллокацию в самых популярных IPO, какими преимуществами и недостатками обладают доступные способы, разбирался «Ъ-Review».

Неиссякающий поток IPO

Ажиотаж на рынке акционерного капитала не спадает и в ухудшившихся рыночных условиях. 3 июня индекс Московской биржи впервые с начала года опустился ниже уровня 3100 пунктов, потеряв за две недели более 12%. Даже с учетом последовавшего восстановления и закрепления индекса выше уровня 3200 пунктов он остался почти на 9% ниже локального максимума, установленного 20 мая. Тем не менее три компании смогли провести IPO на трех разных площадках: 24 мая на Санкт-Петербургской валютной бирже (СПВБ) привилегированные акции разместила «Светофор Групп», 30 мая на СПБ Бирже вышел ГК «Элемент», 3 июня IVA Technologies закрыла сделку на Московской бирже. Первая и последняя сделка были некрупными, соответственно на 140 млн и 3,3 млрд руб., а вот вторая объемом 15 млрд руб. стала крупнейшей с 2021 года.

Всего с начала года девять эмитентов провели первичные сделки на рынке акционерного капитала, а за последние 12 месяцев 16 компаний завершили IPO. Суммарный объем привлеченного капитала составил 95,9 млрд руб., из которых 56 млрд руб. были получены в этом году. Вдобавок к этому как минимум семь компаний провели восемь вторичных публичных сделок с акциями суммарным объемом 138,5 млрд руб. Крупнейшие SPO провели ВТБ (93,4 млрд руб.), ОВК (26 млрд руб.) и «Группа Астра» (11,7 млрд руб.).

Бум или не бум

Происходящее на рынке наглядно демонстрирует, что доверие к рынку капитала восстанавливается, отметила в ходе Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ) глава Банка России Эльвира Набиуллина. Вместе с тем, по ее мнению, пока еще рано говорить о буме IPO. «Они небольшие, небольшие компании выходят, и у нас тут огромный потенциал. Но тем не менее это тоже некий индикатор восстановления доверия к рынку капитала. Хотя он не восстановился, на мой взгляд, еще до уровня до 2022 года»,— добавила госпожа Набиуллина.

Действительно, нынешние объемы размещений многократно уступают показателям прошлых лет. Средний размер IPO в текущем году составляет 6,2 млрд руб. против 35 млрд руб. в 2021 году (восемь сделок суммарным объемом 280 млрд руб.). Однако высокий результат трехлетней давности был достигнут в первую очередь за счет IPO Fix Price объемом $1,77 млрд (свыше 130 млрд руб.). Без ее учета средний размер оставшихся сделок был бы немногим более 20 млрд руб. Это уже сравнимо с крупнейшими сделками этого года — «Элемента» (15 млрд руб.), «Европлана» (13,1 млрд руб.) и МТС-банка (11,5 млрд руб.). Вдобавок к этому до 2022 года основным местом привлечения капитала, особенно в случае крупных сделок, был международный рынок, а не российский. В частности, IPO Fix Price проводилось на Лондонской бирже со вторичным листингом на Московской бирже.

Первичный рынок акционерного капитала на рубеже 2023–2024 года Cектор Дата IPO Объем IPO (млрд руб.) Free float (%) Количество собранных книг* Цена IPO Диапазон Количество сделок (тыс.) Доля физических лиц (%) Доля инст. инвесторов (%) Аллокация физических лиц (%)** ИВА (IVA Technologies) Технологии и телеком 03.06.24 3,30 11 `4–5 300 280–300 38,294 53 47 7,3 Элемент Технологии и телеком 30.05.24 15,00 14,3 — 0,2236 0,2236–0,2484 50 50 — Светофор Групп пр Образование 24.05.24 0,14 — 56,25 56,25 0,106 — МТСбанк Финансовые услуги 26.04.24 11,50 13 `10–15 2500 2350–2500 202,019 55 45 3-5,5 Займер Финансовые услуги 12.04.24 3,45 15 3,5 235 235-270 59,461 46 54 4,9-14 Европлан Финансовые услуги 29.03.24 13,13 13 9 875 835-875 141,259 57 43 4,4 Алкогольная группа Кристалл Пищ. промышленность 22.02.24 1,15 13 2,5 9,5 8-9,5 14,741 100 до 100% Диасофт Технологии и телеком 13.02.24 4,14 7 29-40 4500 4000-4500 142,571 50 50 2-3,5 Каршеринг Руссия Телеком и транспорт 06.02.24 4,20 9 4 265 245-265 45,301 50 50 20-25 Мосгорломбард Финансовые услуги 28.12.23 0,30 15 — 2,5 3,1-3,5 3,304 100 0 Совкомбанк Финансовые услуги 15.12.23 11,50 5 9,6-12 11,5 10,5-11,5 75,047 65 35 2,2-100 ГК Южуралзолото Металлургия 22.11.23 7,00 6 3 0,55 0,55-0,60 70,455 50 50 5,1-30 ЕвроТранс Нефть и газ 21.11.23 13,50 21 — 250 250 14,966 73 27 до 100 Эйч Эф Джи (Хэндерсон) Потребительский сектор 02.11.23 3,50 12 3,7 675 600-675 43,825 65 35 20-25 Группа Астра Технологии и телеком 13.10.23 3,50 5 22-24 333 300-333 118,138 70 30 2,2-5 СмартТехГрупп Финансовые услуги 29.06.23 0,60 10 — 3,15 100 0 — Генетико Биотех 25.04.23 0,18 12 2,5 17,88 2,988 100 0 30-100

* Данные EM, оценки управляющих.

** Данные «БКС Эсперт», ФГ «Финам», EM.

Источник: Московская биржа, оценки «Ъ», данные участников рынка.

В настоящее время доступ к иностранному капиталу закрыт, и рассчитывать компании могут только на внутренних инвесторов, частных и институциональных. И если последние всегда были активными участниками сделок, то физические лица только в последние годы начали проявлять повышенный интерес к IPO. Более того, они стали играть главенствующую роль на рынке. По данным Московской биржи, из семи IPO этого года, проведенных на этой площадке, в шести принимали участие десятки тысяч человек, а в самых популярных — МТС-банка, «Европлана», «Диасофта» — 140–200 тыс. инвесторов. До 2022 года свыше 100 тыс. розничных инвесторов присутствовали лишь в двух «народных IPO»: в 2006 году — в «Роснефти» (115 тыс.), в 2007 году — в ВТБ (124 тыс.).

Такой ажиотаж к первичному рынку акционерного капитала на руку эмитентам, так как ведет к многократному превышению спроса над предложением и позволяет размещаться по верхней границе ценового диапазона, но негативен для самих инвесторов, особенно частных, так как компании удовлетворяют лишь часть спроса. И чем сильнее спрос превышает объем предложения, тем ниже процент удовлетворения. Например, в случае IPO IVA Technologies рыночные частные инвесторы получили в среднем 7,3%, IPO МТС-банка — в среднем 4,4% от заявки.

ЦБ не дремлет

Происходящее не может не огорчать частных инвесторов, которые для участия в сделках вынуждены готовить капитал, который по большей части оказывается не востребован. Это ведет к охлаждению их интереса к IPO. По данным Московской биржи, количество сделок при размещении акций IVA Technologies составило 38,3 тыс. штук. Это в разы ниже, чем в IPO других IT-компаний: «Группы Астра» (более 118 тыс. сделок), «Диасофта» (более 142 тыс.). «Клиенты уже привыкли к огромным переподпискам и маленькой аллокации, и интерес к IPO постепенно снижается»,— отмечает директор продуктов первичных размещений «БКС Мир инвестиций» Андрей Ванин.

В начале года на конференции «Ъ» «Финансовый рынок. Новые ориентиры в меняющемся мире» директор департамента инвестиционных финансовых посредников ЦБ Ольга Шишлянникова отмечала, что у частных инвесторов есть две претензии к проводимым IPO. Первая связана с переобеспечением по заявкам в тех случаях, когда сразу понятно, что переподписка может в несколько раз превысить предложение. Например, в первый день сбора заявок при размещении IVA Technologies книга была пять-шесть раз переподписана (https://www.kommersant.ru/doc/6730413). Вторая претензия связана с непрозрачностью аллокации. «Инвесторы не понимают, по какому принципу она проходит»,— заявила Ольга Шишлянникова.

В мае ЦБ подготовил рекомендации для эмитентов, согласно которым перед проведением публичного размещения они обязаны раскрывать информацию о принципах и подходах к распределению бумаг среди разных групп инвесторов. По завершении размещения компании должна опубликоваться информация о том, как в итоге акции были распределены между инвесторами. В свою очередь, брокеры должны по ходу IPO информировать клиентов—физических лиц о возможном неисполнении или исполнении не в полном объеме их поручений при участии в публичном размещении.

Рынок и сам пытается справиться с вызовами, работая над повышением прозрачности всех процессов, сопряженных с привлечением капитала на фондовом рынке. Руководитель управления рынков капитала Тинькофф-банка Антон Мальков рассказал «Ъ-Review», что еще до рекомендаций регулятора планировали в ходе IPO IVA Technologies максимально широко раскрыть информацию о принципах аллокации среди разных групп инвесторов. 29 мая эмитент сообщил о том, что его сотрудники и партнеры получат до 25% от объема размещения, остальное будет распределено между рыночными розничными и институциональными инвесторами. В итоге первая группа инвесторов получила 25%, не связанным с компанией физлицам дали 28% бумаг, в среднем заявки были удовлетворены на 7,3%. Оставшиеся 47% от предложенных бумаг получили институциональные инвесторы.

Рекомендации ЦБ повышают прозрачность IPO, что положительно скажется на доверии частных инвесторов к рынку акций, считают участники рынка. Вместе с тем они опасаются того, что рекомендации перерастут в требования, обязательные к исполнению. Как поясняет управляющий директор управления рынков капитала Сбербанка Ярослав Гончаров, невозможно придумать заранее единый подход ко всем сделкам и в зависимости от книги заявок и структуры спроса оптимальная аллокация с точки зрения самих покупателей же может быть разная. «От исчезновения этой гибкости пострадает в первую же очередь сам инвестор и во вторую — все эмитенты»,— отмечает Ярослав Гончаров.

Эффективное выставление заявок

«Коммерсантъ Review» поинтересовался у участников рынка, как максимально эффективно выставить заявку. По словам начальника аналитического отдела ИК «РИКОМ-Траст» Олега Абелева, основной способ увеличить процент исполнения заявки — это выставить ее через нескольких брокеров. Расчет в этом случае на то, что исполняться они будут раздельно. Такой способ не поможет, если организаторы IPO распределяют бумаги по конкретным инвесторам, аккумулируя их заявки со всех брокеров. Вдобавок есть риск того, что множественные заявки не будут удовлетворены. Поэтому, как считает Андрей Ванин, инвесторам лучше не спешить участвовать в первый день, а дождаться новостей об объемах сбора и только в самый последний момент подать заявку.

Еще один способ — выставлять небольшие заявки, так как почти во всех случаях при распределении бумаг среди физических лиц предпочтение отдается самым «маленьким» инвесторам. Например, в IPO «Европлана» при сумме заявок от одного инвестора от 100 тыс. руб. аллокация составляла около 4,4%, все заявки менее 100 тыс. руб. получили не менее пяти акций. Получается, заявка на пять акций (4375 руб.) исполнялась полностью. Но такой способ не подойдет для состоятельных инвесторов, которые оперируют десятками и сотнями миллионов рублей. Таким инвесторам, как считает руководитель управления корпоративных финансов ФГ «Финам» Алексей Курасов, лучше подавать заявку через ключевых партнеров, брокеров, сотрудников компании или акционеров эмитента, проводящего IPO. Эти группы, по его словам, могут договориться с эмитентом о лучшей аллокации. Например, сотрудники Совкомбанка получили, за редким исключением, 100%, остальные частичные инвесторы — менее 5%.

Один из самых эффективных способов повысить долю исполнения заявки — участие в сделке через управляющую компанию, которая как институциональный инвестор получает более высокую аллокацию. По данным опроса пяти портфельных менеджеров, участвовавших в самых популярных в этом году IPO, их заявки исполнялись на 10–50%. Например, в случае МТС-банка УК получили 20–30% против 3–6%, доставшихся частным инвесторам, клиентам брокеров. По словам управляющего партнера EM Андрея Брагинского, компании удовлетворяют почти весь спрос институционалов, так как они являются долгосрочными инвесторами. «Такие инвесторы по определению покупают надолго, могут докупать, если акции теряют в цене, меняют свои позиции и взгляд на акции при изменении фундаментальных показателей у компании»,— поясняет господин Брагинский.

Доверительное управление или ПИФ

УК обычно выставляет заявки в интересах стратегий доверительного управления и паевых инвестиционных фондов, причем последние обычно получают более высокую аллокацию (в тех случаях, когда управляющая подавала раздельные заявки). Заключить договор доверительного управления, как и купить пай розничного фонда, может любой частный инвестор, и для этого не потребуется большой объем средств, так как минимальный порог входа в большинстве таких продуктов редко превышает десятки тысяч рублей. «Мы рекомендуем частным инвесторам диверсифицировать свои вложения, частично участвуя через фонды коллективного инвестирования, а также практиковать долгосрочные стратегии инвестирования, которые могут включать как получение аллокации на IPO, так и покупки на торгах после их старта»,— отмечает Ярослав Гончаров.

Однако участие в IPO через УК имеет ряд недостатков, ключевой из которых это то, что решение покупать акции или нет принимает портфельный менеджер, а не сам инвестор. Вдобавок к этому в случае ДУ стратегией должна быть предусмотрена такая возможность, что редкость. Правда, есть индивидуальные ДУ, где может быть предусмотрена любая стратегия, но они доступны ограниченному кругу инвесторов, так как порог входа обычно составляет несколько миллионов рублей. Если же мы говорим про ПИФы акций, то большая их часть инвестирует в широкий рынок, что снижает эффективность участия в IPO.

На фоне ажиотажного интереса инвесторов к IPO УК думает над вопросом создания специализированных стратегий. Первый фонд, стратегия которого наценена на участие в первичных сделках, весной этого года запустила УК «Альфа-Капитал» — ОПИФ «Альфа-Капитал Новые имена». Другие управляющие также прорабатывают такую возможность.

Правда, за свою работу УК возьмут комиссию, которая в случае ОПИФов акций составляет 0,7–4,5%, БПИФов — 0,4–1,5%. К тому же в случае покупки пая открытого фонда в отделении банка цена обычно увеличена на стандартный размер премии (1,5–2%), в случае обратной продажи цена будет ниже реальной цены, дисконт может доходить до 2%. Таких трат не будет, если купить пай фонда на бирже, при условии, что они там торгуются, но появится небольшая комиссия брокера. Вознаграждение УК в случае стратегии ДУ начинается от 0,5% годовых до нескольких процентов в год.

Из всех способов участия в IPO стратегии ДУ имеют наименьшую ликвидность. Как отмечает директор по инвестициям УК «Первая» Андрей Русецкий, клиенты ДУ подписывают срочные договоры, в которых существует выплата за досрочное расторжение (в большинстве случаев). Срочность стратегий обычно начинается от трех лет, тогда как акции или паи фондов можно продать в любой рабочий день. «Срок жизни договоров ДУ в среднем выше, чем средний срок нахождение клиента в фонде»,— отмечает Андрей Русецкий.

Этот текст — часть нового проекта ИД «Коммерсантъ», посвященного трендам бизнеса и финансового рынка. Еще больше лонгридов с анализом ключевых отраслей российской экономики, экспертных интервью и авторских колонок — на странице Review.

Как будет работать долевое страхование жизни Как будет работать долевое страхование жизни Как будет работать долевое страхование жизни

Читать далее

10.06.2024

РБК: власти могут улучшить условия по льготной ипотеке для банков

Представители Минфина согласны увеличить для российских банков уровень возмещения по программам льготной ипотеки после 1 июля, сообщает РБК со ссылкой на источники. Это поможет сделать такие кредиты для банков более рентабельными.

Речь идет о надбавке, которая применяется для расчета объема компенсации недополученных доходов за выдачу ипотечных ссуд с господдержкой. Сейчас возмещение представляет собой разницу между ключевой ставкой, увеличенной на 1,5 процентного пункта (п. п.), и ставкой по льготной программе. С января эта надбавка снизилась с 2 до 1,5 п. п. В Сбербанке, ВТБ и ряде других кредитных организация жаловались, что из-за этого льготная ипотека стала нерентабельной для кредиторов.

«Такие разговоры (об изменении формулы расчета.— ‘Ъ’) идут, вероятность реализации высокая, и мы на это очень надеемся. Как именно наш спред увеличится, пока неясно»,— сказал один из собеседников РБК. По словам другого, также рассматривается возврат к надбавке на прежнем уровне.

По данным Центробанка, на ипотеку с низким первоначальным взносом — до 20% от стоимости жилья — на первичном рынке пришлось всего 2% кредитов, тогда как два квартала назад — почти 60%. С учетом вторичного рынка доля составила 17% против более чем 50% в конце 2022 года. Снижению способствовало ужесточение регулирования и повышение минимального взноса по льготной программе.

Подробности — в материале «Ъ» «На ипотеку не копится».

10.06.2024

Курс евро опускался ниже 95 рублей впервые с 16 января

Курс евро на Московской бирже на открытии торгов снижался до 94,6 руб. Европейская валюта опускалась ниже 95 руб. впервые с 16 января.

По состоянию на 7:04 евро опустился на 0,43%, до 96,1 руб. Доллар растет на 0,01%, до 89,3 руб. Курс юаня вырос на 0,22%, до 12,2 руб.

Актуальные курсы доллара и евро, а также котировки главных индексов и акций на Мосбирже доступны на специальной странице.

В мае биржевой курс доллара впервые за четыре месяца опустился ниже 90 руб./$, потеряв с середины апреля почти 4,5 руб. Снижение произошло на фоне обязательной продажи экспортерами валютной выручки, объемы которой выросли на фоне высоких цен на нефть, а также низкого спроса на валюту со стороны импортеров и населения.

Подробности — в материале «Ъ» «Рубль набирает вес».

Курс доллара. Прогноз на 10–14 июня Курс доллара. Прогноз на 10–14 июня Курс доллара. Прогноз на 10–14 июня

Читать далее

10.06.2024

Инвесторы попались на ставку

На минувшей неделе международные инвесторы вложили в фонды облигаций рекордный в этом году объем средств. По данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR), нерезиденты инвестировали в эти активы $17,8 млрд, что более чем втрое выше показателя предыдущей недели. Инвесторы спешат с покупками, так как центробанки развитых стран приступили к снижению ставок. Так же, полагают управляющие, может сделать и ФРС США. Российские инвесторы выбиваются из общемирового тренда и на фоне ужесточившейся риторики ЦБ РФ перекладывают деньги из облигаций в фонды денежного рынка.

Данные EPFR свидетельствуют о резком росте спроса международных инвесторов на фонды облигаций.

По оценке “Ъ”, основанной на информации отчета Bank of America (учитывает сведения EPFR), клиенты таких фондов вложили за неделю, закончившуюся 5 июня, $17,8 млрд, максимум с июля 2021 года.

Неделей ранее также был положительный результат, но более чем втрое ниже текущего ($5,1 млрд).

Повышение спроса на такие активы произошло на фоне перехода мировых ЦБ к более мягкой денежно-кредитной политике. В среду Банк Канады понизил ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов (б. п.), до 4,75% годовых. На следующий день ЕЦБ опустил основную ставку также на 25 б. п., до 4,25%. Смягчение политики европейского финансового регулятора произошло впервые с 2019 года.

В сложившихся условиях ФРС США будет сложнее удерживать процентную ставку на многолетнем максимуме 5,25–5,5%. Как считает портфельный управляющий Astero Falcon Алена Николаева, траектория снижений ставок уже задана, вопрос только в тайминге. По данным майского опроса портфельных менеджеров BofA, 43% респондентов считают, что первое снижение произойдет уже в третьем квартале, 39% ждут этого шага в четвертом квартале. «На следующий год ставки точно будут ниже, а значит, инвесторы будут отдавать предпочтение более длинным облигациям, чтобы сыграть на росте котировок при снижении бенчмарк-доходности»,— отмечает Алена Николаева.

В надежде на скорое снижение ставки ФРС США инвесторы активно скупают высококачественные облигации.

По данным EPFR, за минувшую неделю фонды IG Bond, инвестирующие в облигации инвестиционного уровня, привлекли $5,8 млрд. Еще свыше $6 млрд поступило в фонды казначейских облигаций США (UST), что почти в четыре раза выше показателя предыдущей недели, и это лучший результат с ноября 2023 года.

«Спекулятивные бонды зависят от кредитного риска, который мало связан со ставкой ФРС, поэтому их зависимость от политики регулятора меньше, чем у IG Bond и UST)»,— отмечает инвестиционный стратег «Арикапитала» Сергей Суверов.

Из общего тренда выбивается Банк России, который придерживается жесткой денежно-кредитной политики.

По итогам пятничного заседания ЦБ РФ хотя и сохранил ставку на уровне 16%, но допустил ее повышение на следующем заседании. В таких условиях локальные инвесторы активно избавляются от фондов облигаций и переводят деньги в том числе в фонды денежного рынка.

В 2024 году глобальные фонды облигаций привлекли более $242 млрд

По данным InvestFunds, в мае частные инвесторы вывели из фондов облигаций более 6 млрд руб., максимальный объем с апреля 2022 года. В то же время в фонды денежного рынка было инвестировано более 20 млрд руб., лучший результат года. Пока денежно-кредитная политика остается жесткой, особенно с учетом роста ставок по депозитам, средства вряд ли потекут в облигации, отмечает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Алексей Корнев.

10.06.2024

Лизингодатели пришли за юанями

ГТЛК стала первой лизинговой компанией, предложившей инвесторам юаневые облигации, причем, несмотря на высокий спрос, уменьшила объем размещения ради низкой ставки. Привлеченные средства планируется вложить в проекты в дружественных странах, прежде всего в Китае. Юаневые облигации уже стали достаточно популярным инструментом в РФ, однако частные лизингодатели, несмотря на активную работу с китайской продукцией, пока не готовы использовать его.

В конце прошлой недели на рынок юаневых облигаций вышла первая лизинговая компания. Государственная ГТЛК собрала книгу заявок на двухлетние облигации на 200 млн CNY. Ориентир ставки купона был снижен с 8,5% до 8,25% годовых, что соответствует доходности к погашению 8,51% годовых. Привлеченные средства будут инвестированы «в проекты международного бизнеса в дружественных странах», приводятся в пресс-релизе компании слова первого заместителя гендиректора Михаила Кадочникова.

Компания сможет потратить полученные юани на приобретение предметов лизинга в Китае, отмечают участники рынка, в первую очередь машин, оборудования и строительной спецтехники.

«В текущих макроэкономических реалиях заимствования в валюте целесообразны для компаний-экспортеров с прогнозируемой экспортной валютной выручкой. Для лизинговых компаний, профиль деятельности которых предполагает сотрудничество с экспортерами или реализацию проектов в дружественных иностранных государствах, привлечение капитала в иностранной валюте может быть более эффективно, чем в рублях»,— полагает директор по связям с инвесторами «Интерлизинга» Николай Алексеев. ГТЛК может снизить валютные риски с учетом того, что расчеты между Россией и Китаем на 95% происходят в рублях и юанях, отмечает начальник аналитического отдела ИК «Риком-Траст» Олег Абелев.

По данным Rusbonds, на Московской бирже уже обращаются 28 выпусков рублевых облигаций ГТЛК (на 240 млрд руб. по номиналу), а также семь выпусков долларовых облигаций, в том числе замещающих (более $1,5 млрд по номиналу). Сроки обращения рублевых бумаг достигают 15 лет, долларовых — 5 лет.

В общей структуре облигационных займов ГТЛК объем выпуска в юанях займет совсем небольшую долю — менее 1%, отмечает директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Зоя Советкина. Ставка купона 8,25% в целом сопоставима со ставками по юаневым облигационным займам крупных российских компаний (см. “Ъ” от 22 мая), добавляет она. По данным Rusbonds, доходность размещенных в РФ юаневых облигаций с аналогичным сроком до погашения составляет 6–8% годовых.

Однако для лизинговых компаний облигации в юанях — экзотика.

Основная причина в том, что российские лизингодатели заключают сделки с клиентами преимущественно в рублях, уточняет госпожа Советкина. Большинство опрошенных “Ъ” лизинговых компаний и не планируют размещение облигаций в иностранных валютах. «Мы сейчас не используем механизмы привлечения валютных долгов в паре с валютными свопами для нивелирования валютных рисков»,— говорит, например, управляющий директор инвестгруппы «Инсайт» Михаил Гонопольский.

Доля близких к государству крупных компаний на рынке лизинга растет

Рыночным инвесторам юаневые бумаги лизинговых компаний в целом и ГТЛК в частности могут быть интересны, сходятся во мнении эксперты. «После того как ГТЛК разрешила проблемы с держателями еврооблигаций (см. “Ъ” от 31 августа 2023 года), первичные размещения лизинговой компании снова стали интересными для широкого круга участников рынка — банков, управляющих компаний, частных инвесторов. Это один из самых доходных эмитентов из рейтинговой группы АА. И доходность выше 8% годовых в валюте выглядит привлекательно»,— отмечает гендиректор «Арикапитала» Алексей Третьяков.

Но чтобы собрать крупный объем, эмитентам необходимо предложить премию к вторичному рынку: ГТЛК, поясняет господин Третьяков, снизив ставку с первоначального ориентира 8,75% до 8,25%, отсекла более половины спроса и разместила только 200 млн CNY, а не 500 млн CNY, как было исходно заявлено.

10.06.2024

Кредиты вписали в модели

Банк России решил вдвое увеличить лимит кредитования, при котором для расчета доходов потенциального заемщика можно использовать модельный подход. Сегодня это право имеют единицы из крупнейших банков, но нововведение может мотивировать остальных игроков рынка ускорить внедрение метода. По расчетам Банка России, нововведение может увеличить выдачу потребительских кредитов на 100 млрд руб. в месяц.

Банк России готов увеличить вдвое сумму потребительского кредита и лимит по кредитным картам, при котором можно применять модельный подход для расчета дохода заемщика при определении показателя долговой нагрузки (ПДН).

Сегодня максимальная сумма, при которой можно использовать модельный подход, составляет 1 млн руб. Банкиры просили поднять порог до 4 млн руб., но ЦБ согласился увеличить его только до 2 млн руб. «для учета накопленной и будущей инфляции».

«Изменение затронет 16% выдач кредитов наличными и 3% выдач кредитных карт, новый лимит в совокупности будет покрывать по сумме 86% выдач кредитов наличными и 98% выдач кредитных карт (по итогам февраля 2024 года)»,— уточнили в ЦБ.

По данным Frank RG, средняя сумма выдачи кредитов наличными составляет около 600 млрд руб. в месяц, соответственно, нововведение увеличит выдачи примерно на 100 млрд руб. в месяц.

По мнению главы центра финансовой аналитики Сбербанка Михаила Матовникова, увеличение суммы потребительского кредита и лимита по кредитным картам с 1 млн до 2 млн руб. создаст стимулы для банков к более активному применению модельного подхода: «Но это довольно трудный процесс, требующий высокой цифровой зрелости, поэтому о массовом переходе речь все же не идет». По его мнению, ЦБ также может ужесточить свой подход к применяемым моделям.

Сегодня модельный подход используют единицы банков, поскольку переход на него занимает не менее года, но многие тестируют модели и готовятся защитить их перед ЦБ. По словам источника “Ъ”, методику применяют Альфа-банк, Сбербанк и Т-банк (бывший «Тинькофф»).

Руководитель дирекции развития потребительского кредитования Альфа-банка Лилия Фомина поясняет, что модельный подход позволяет более точно определять реальные доходы клиента, основываясь на его трансакционной активности, данных БКИ и других факторах: «Зачастую это дает прирост в сравнении со среднедушевым доходом Росстата или вмененным доходом по данным БКИ». По ее словам, клиентам повышение лимита дает возможность получать максимально быстро кредиты наличными и кредитные карты без предоставления справок и других подтверждений дохода, а для банка это выдачи с более низким коэффициентом риска.

Вице-президент Ассоциации банков России Алексей Войлуков уточняет, что требования к уровню банка для возможности применения модельного подхода достаточно жесткие — значительный портфель потребкредитов (более 60 млрд руб.) и большой объем накопленной статистики, на которой модели отрабатываются и верифицируются (более 100 тыс. наблюдений).

«Мы выступаем за то, чтобы требования для возможности применения модельного подхода были снижены или появилась возможность использовать расчеты третьих лиц. Но это повестка на достаточно длительную перспективу»,— пояснил он.

Как ЦБ ограничивает потребительское кредитование

По словам директора группы рейтингов финансовых институтов АКРА Михаила Полухина, методика дает возможность учитывать дополнительные доходы заемщиков, которые сложно подтвердить при использовании стандартного подхода: «Это уменьшает расчетный ПДН, что влечет снижение давления на капитал банков через надбавки к коэффициентам риска и позволяет не загружать макропруденциальные лимиты кредитами, которые возможно отнести к менее рискованным. То есть банки могут выдавать больше кредитов».

Однако старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин считает, что без этого маневра могло быть падение выдач, а теперь «динамика плюс-минус останется той же с тенденцией к замедлению».

10.06.2024